총 1조원 이상 실전 투자 경험을 가진 벤처투자 전문가가 알려주는 투자유치 전략 본 책의 저자들은 모두 투자업 경력 15년 이상의 투자전문가이며, 대형 회계법인과 증권사에서 M&A, 기업가치평가, 투자은행 업무를 시작으로 사모펀드(PEF) 운용사, 벤처캐피탈(VC)에서 근무해오고 있다. 각자 단일 투자 건으로 수백억원~수천억원 규모의 투자를 집행한 경험도 있고 현재도 투자업계에서 활발히 활동하고 있다. 현재 모두 투자업계에서 활발히 활동하고 있기에 투자업계 내부의 이야기를 생생하게 전달해 줄 것이다. 지피지기면 백전백승이라고 했다. 상대방이 어떠한 생각을 가지고 있는지 아는 것은 매우 중요하다. 투자회사에서는 어떠한 기준과 유인으로 투자를 집행하는지, 투자회사가 선호하는 사업모델은 어떤 것인지, 어떤 투자조건과 밸류로 투자를 받을 것인지, 그렇게 하기 위해서 어떻게 협상을 해야하는지, 이러한 부분들을 기업의 입장이 아닌 투자를 집행하는 투자회사의 입장에서 자세히 설명하였다. 창업에 성공하면 창업자는 큰 부를 얻겠지만, 그 뿐만 아니라 많은 직원들의 삶의 터전을 창출하고 국가 경제에도 이바지하게 된다. 그렇지만 무에서 유를 창조하는 힘든 과정이기도 하다. 그 힘든 과정에 있어본 책이 약간이나마 도움이 되길 바란다.

저자 : 이명준 서강대학교 경영학과를 졸업하였고, 대학 2학년 재학 중 공인 회계사 시험에 합격하였다. 삼정KPMG 회계법인, E&Y 한영회계법인에서 기업가치평가 전문가로 근무하였고, 케이프투자증권 IB본부를 거쳐, 사모펀드(PEF) 운용사인 큐캐피탈파트너스와 AJ인베스트먼트에서 약 3,000억원의 투자를 직접 집행하였다. 현재 코엔트리인베스트먼트 대표로서 투자유치 및 경영자문을 하고 있으며, 직접적인 투자 활동도 활발히 하고 있다. 저자 : 조성국 고려대학교 행정학과를 졸업하고 공인회계사 자격을 취득하였다. E&Y 한영회계법인에서 기업가치평가 전문가로 근무하였고, 옥터스인베스트먼트, 큐캐피탈파트너스, 노앤파트너스를 거치며 현재까지 약 9,000억원의 투자를 직접 집행하였다. 현재는 사모펀드 운용사인 아이리스인베트스먼트 대표이사로 활발한 투자 활동을 하고 있다. 저자 : 정성욱 고려대학교 사회학과 졸업 후, 삼성물산, LG투자증권(現 NH 투자증권) IB본부, 한국자금중개, 메리츠증권 구조화금융팀을 거치며 구조화금융, 채권시장 전문가로 성공적인 경력을 쌓았다. 채권중개/운용은 물론 대체투자(리츠 및 사모펀드) 등 종합적인 IB 전문가로 큰 성과를 거두었으며, 이를 바탕으로 기업자금 조달시장의 투자주체로서도 큰 성공을 이루고 있다. 현재 사모펀드 운용사인 아이리스인베스트먼트의 이사회 의장으로 공격적이고 투명한 회사 경영을 통해 국내 벤처기업 자금조달 시장에서 주요한 투자 주체로 활약하고 있다. 인재 확보를 가장 중요한 가치로 삼고 후진 양성에도 각별한 애정을 쏟고 있다.

Chapter 1 투자유치가 필요한 이유 01 투자유치를 하기 위해서는 02 투자유치가 필요한 이유 03 시리즈 ABC는 무엇인가? 04 상장시까지 이상적인 지분율 계획 05 소탐대실하지 말자 Chapter 2 투자회사(벤처캐피탈, 사모펀드)는 어떻게 만나야 하나 01 투자회사(벤처캐피탈, 사모펀드)는 어떤 곳인가 02 투자심사역들은 어떤 유인으로 투자를 하나 03 투자유치 자문을 하는 곳들(부티크, IB, 회계법인등) 04 투자회사에 컨택하기 05 프로젝트 펀드 vs 블라인드 펀드 06 투자 절차 Chapter 3 투자유치의 핵심 - 투자설명서(IM) 작성 방법 01 투자 하이라이트(Investment Highlight) - 왜 투자해야 하는가 02 리스크포인트 - 어떻게 극복할 것인가 03 향후 3~5개년 사업계획 04 회수(Exit)방안 제시 05 투자자의 예상 수익률(IRR) Chapter 4 얼마 밸류(기업가치)에 투자 받을 것인가 01 밸류(기업가치)의 중요성 02 밸류에이션(가치평가) 방법론 Chapter 5 구체적인 투자조건 01 상환전환우선주(RCPS) 투자조건 02 메자닌(전환사채, 신주인수권부사채) 투자조건 03 콜옵션을 이용한 최대주주 지분율 추가확보 방법 04 리픽싱(전환가격 재조정) - 실적, IPO 등 05 주요 경영사항에 대한 동의권 06 기타조건 - 이사선임, 풋옵션, Tag-along, Drag-along ? Chapter 6 투자유치 성공사례 01 개인투자조합 투자유치 사례: 슈켓 02 시리즈 A 투자유치 사례: 세븐브로이 03 시리즈 B 투자유치 사례 04 바이아웃 사례 Chapter 7 투자유치 실패사례 01 목표 시장규모, 사업성장성, 수익률, 진입장벽 02 투자밸류, 투자조건의 차이 03 최대주주와 관련한 문제 Chapter 8 코엔트리 인베스트먼트 01 코엔트리 인베스트먼트 소개 Chapter 9 투자계약서 예시 01 상환전환우선주 계약서 샘플 02 전환사채 계약서 샘플 03 진술과 보장 샘플 04 퇴사제한 및 경업금지 약정서 샘플 마치며 ?

[서문]
이명준 코엔트리인베스트먼트 대표
쿠팡, 마켓컬리, 우아한형제들, 크래프톤, 야놀자 등 스타트업 창업자라면 누구나 동경하는 이들 유니콘 기업들에는 공통점이 있다. 또 우리나라뿐만 아니라 에어비앤비, 우버, 테슬라, 넷플릭스, 구글 등 실리콘밸리 대표 기업들의 공통점도 있다.
바로 벤처캐피탈 등 외부 투자유치를 통해 빠른 시일에 큰 성공을 거두었다는 점이다.
이들 기업들은 수조원~수백조원 이상의 기업가치를 보이며 창업자들은 젊은 나이에 어마어마한 부를 얻었다. 그런데 이러한 엄청난 유니콘 기업들도 모두 창업 초기의 시절이 있었다. 마치 어린 아이가 태어나서 유치원, 초중고등학교를 거치며 성장하듯이 누구나 아직 미숙하고 두 손에 가능성 하나만 있었던 어린 시절이 있다. 그리고 한단계 한단계 밟으며 성장하는 과정을 거쳤다.
이 과정에서 외부 투자자의 자본도 무시할 수 없는 큰 역할을 한다. 아무리 사업모델이 좋고 열정이 있더라도 자본이 충분하지 못하면 성공하기 힘든 세상이다. 반면 자금이 투입된다면 성장속도를 훨씬 빠르게 할 수 있다.
과거와 다르게 최근에는 엔젤투자, 시리즈 A, B, C 투자 등 벤처 투자 산업이 점차 성숙해지고 있다. 투자자뿐만 아니라 스타트업 창업자도 벤처투자에 대한 이해도가 높아졌고 외부투자를 적극적으로 활용해야만 경쟁자들보다 앞서 나갈 수 있다는 점을 잘 이해 하고 있다. 이는 반대로 말하면 외부투자를 적절히 활용하지 못하면 경쟁에서 도태될 수 있다는 뜻이기도 하다.
이제 외부 투자유치는 선택이 아닌 필수가 되었지만 아직도 벤처캐피탈로부터의 투자유치는 생소하고 어려운 일이라고 생각하는 창업자들이 훨씬 많을 것이라고 본다. 그러나 앞서도 설명하였 지만 외부 투자유치는 더 이상 선택의 대상이 아니다. 적자생존의 치열한 시장에서 살아남기 위한 수단이 되고 있다.
나는 전장에서 칼을 든 열명의 병사와 함께 싸우고 있는데 적군이 최점단 전투기 백여대를 등에 업고 나타난다면 도저히 상대가 안될 것이다. 투자유치는 마치 이러한 상황과 같다. 비슷하게 경쟁을 하던 두 스타트업이 있는데 어느 날 갑자기 한 회사에 200억원의 실탄이 주어진다면 경쟁의 결과는 불 보듯 뻔한 일이다.
따라서 기업의 경영진이라면 투자에 관해 반드시 알아야 한다.
기술도 중요하고 영업도 중요하지만 투자유치는 그 이상으로 중요 하다. 기업 운영의 궁극적인 목표가 기업가치 향상이기에 자본시장의 생리에 대해서 반드시 알아야 한다.
본 책에서는 전반적인 자본시장의 생리와 벤처캐피탈로부터의 투자유치에 관해 자세히 설명하고자 노력하였다. 자신있게 말하 자면 단순히 이론적인 설명이 아니라 현업의 생생한 경험담을 담았다고 자부한다.
본 책의 주저자인 이명준과 공저자 조성국, 정성욱은 모두 투자업 경력 15년 이상의 투자전문가이다. 모두 대형 회계법인과 증권 사에서 M&A, 기업가치평가, 투자은행 업무를 시작으로 사모펀드(PEF) 운용사, 벤처캐피탈(VC)에서 근무해오고 있다. 각자 단일 투자건으로 수백억원~수천억원 규모의 투자를 집행한 경험도 있고 현재도 투자업계에서 활발히 활동하고 있다.
지피지기면 백전백승이라고 했다. 상대방이 어떠한 생각을 가지고 있는지 아는 것은 매우 중요하다.
투자회사에서는 어떠한 기준과 유인으로 투자를 집행하는지, 투자회사가 선호하는 사업모델은 어떤 것인지, 어떤 투자조건과 밸류로 투자를 받을 것인지, 그렇게 하기 위해서 어떻게 협상을 해야 하는지, 이러한 부분들을 기업의 입장이 아닌 투자를 집행하는 투자회사의 입장에서 자세히 설명하고자 노력하였다.
이 책을 다 읽을 때쯤이면 단순히 투자유치뿐만 아니라 회사 경영과 사업계획 수립 측면에서도 유의미한 영감을 줄 것이라고 생각한다. 기업 운영의 목적이 자선사업이나 자기만족이 아니라면 결국 자본시장에서 높은 가치를 인정받는 것이 목적일 것이다. 자본시장에서 선호하는 회사에 대한 설명도 최대한 담고자 노력하였다.
창업에 성공하면 그 성과로 창업자도 큰 부를 얻을뿐만 아니라 많은 직원들의 삶의 터전을 창출하고 국가 경제에도 이바지하게 된다. 그렇지만 무에서 유를 창조하는 힘든 과정이기도 하다. 그힘든 과정에 있어 본 책이 약간이나마 도움이 되길 바란다.
개인적으로 본 책이 세번째 출간서적인데 앞의 두번의 집필과정이 도전의 과정이었다면, 본 책은 내내 즐거운 마음으로 집필이 완료되었다. 지난 십수년의 삶을 되돌아보는 과정이었고 이제는 내가 속한 업의 전체적인 흐름을 어느 정도는 설명할 수 있어서 헛되이 살지는 않았구나하는 안도감도 가질 수 있었다.
끝으로 사랑하는 아내 지은이, 모든 것을 다 내주어도 아깝지 않은 우리 유찬이, 지금의 나를 있게 해준 우리 부모님, 소중한 가족을 선물해주신 장인어른, 장모님, 오빠보다 더 부모님 챙기느라 늘 고마운 동생 승효와 매부 상균이, 귀엽고 똑똑한 유건이, 새로운 가정을 꾸린 처남부부 등 우리 가족 모두 건강하고 행복하길 바란다.
그리고 살아오면서 감사한 마음을 이루 다 표현할 수 없는 수많은 인연들이 있다. 일일이 언급하지 못하는 죄송한 마음을 헤아려 주시기 바라며 역시나 모두 건강하고 행복하길 바란다.

조성국 아이리스인베스트먼트 대표
세상엔 각양각색의 아이디어들이 떠돌고 있다. 또한 그 많은 아이디어들만큼이나 많은 기업들이 존재한다. 그리고 지금 이 시간 에도 수많은 기업들이 꽃을 피우지 못한 채 사라져가고 있다.
반면에 극소수지만 엄연히 꽃을 피워 세상을 향해 자신을 드러내는 기업들이 있으며 사람들은 그들이 피운 꽃들을 사랑한다.
사라지는 기업과 성공하는 기업의 차이는 무엇일까?
남들보다 탁월한 기술력이나 아이디어일 수도 있고 혹은 그 기술력을 세상에 널리 알리는 영업능력의 차이일 수도 있다.
여러가지 이유가 있겠으나 최근 들어서 가장 중요한 것은 기술을 꽃 피울 수 있게 하고, 영업을 할 수 있게 하는 자본이 가장 중요 하다고 본다. 기업의 도약과 혁신의 실현은 자본이 뒷받침된 상태 에서만 가능한 것이 냉혹한 현실이다.
투자의 세계는 냉정하다. 회사의 미래가치 및 리스크에 대한 분석은 물론이며, 경영자의 철학 및 태도, 산업의 성장성 및 진입장벽 등 다양한 요소에 대한 냉정한 평가를 통해 투자는 이루어진다.
투자를 위한 다양한 요소에 대한 질문을 회사에 끊임없이 하게 되고, 그 질문에 대한 대답이 오롯이 숫자로 표현되는 곳이 바로 자본시장이다. 그리고 그 숫자가 기준점 이상이 되었을 때만 투자를 받을 수 있게 된다.
투자를 받는다는 것은 쉽지 않은 과정이고 처음 겪다 보면 많은 실수를 하게 된다.
부디 이 책이 투자자와 경영자 모두 그 실수의 횟수를 줄이기 위한 밑거름이 될 수 있기를 바라며, 대한민국에 떠도는 수많은 아이디어들이 세상에 나와 꽃을 피우는데 일조하기를 기원한다.
끝으로 사랑하는 아내 조자영과 우리 부부의 모든 기쁨이자 행복인 조건우, 조유진에게 이 책을 바친다.

정성욱 아이리스인베스트먼트 의장
과거에는 노동으로 인해 발생하는 소득, 즉 근로소득을 통해 벌어들인 소득을 예금, 적금 등의 저축상품을 통하여 부를 축적하였고 이를 통해 훌륭한 재테크를 할 수 있는 길이 열려 있었다. 하지만 장기적인 저성장과 저금리로 더 이상 이러한 저축을 통해서 돈을 모을 수 있는 기회는 상실되었다. 이제는 본인이 직접 사업을 하든가 혹은 훌륭한 사업체에 투자를 해서 부를 이루어야 하는 시대라는 것을 우리는 이미 경험하고 있다.
투자란 확정된 수익의 보장을 통해 안전하게 부의 축적이 가능한 저축과 달리, 불확실성을 감수하고 더 높은 수익을 추구하는 행위로 정의할 수 있다. 즉, 투자는 단순히 저축에 비해 그 의사결정을 위해서 더욱 더 많은 연구와 관찰 그리고 분석이 필요하다는 것이다. 그러나 주변 지인들이나 개인투자자의 경우 투자대상에 대한 다양한 위험과 그로 인해 발생하는 불확실성을 측정하지 못한 채 맹목적으로 수익률에만 집착하는 잘못된 투자로 곤란한 경우에 처하는 상황을 어렵지 않게 볼 수 있다.
이 책은 스타트업을 비롯한 기업들이 어떻게 하면 투자유치에 성공할지, 그리고 투자회사들은 어떠한 기준으로 투자를 하는지를 잘 설명하고 있다. 하지만 그 과정을 살펴본다면 반대로 개인적인 비상장기업 투자를 할 때 도움되는 내용도 많이 담겨있다고 본다.
비상장기업 투자의 경우 정보의 폐쇄성, 비대칭성 등으로 잠재 적인 위험성과 불확실성이 상대적으로 높으며 그것을 파악하기 위한 노력은 훨씬 더 많이 요구된다. 하지만 대부분의 투자자들은 투자 관련 기본적인 용어나 개념에 대한 이해조차 없이 단순히 주변에서 획득한 단편적인 정보나 혹은 잘못된 정보로 투자를 결정하는 것이 현실이다.
워렌버핏, 손정의 등 여러 구루 (Guru) 들의 성공적인 투자소식을 접하고 많은 분들이 비상장기업 투자의 성공을 위해 분석할 수 있는 안목과 투자경험을 쌓아가는 것이 필요하다고 생각하더라도 어떤 방법으로 그것을 학습하고 경험해 나갈지 모르는 것이 현실이 다. 그리고 투자가 선택이 아닌 필수의 시대인 지금, IPO를 통해 큰 수익을 실현할 수도 있는 비상장주식에 대한 투자는 매력적이지 않을 수 없다. 쿠팡, 크래프톤, 야놀자처럼 큰 성공을 이룬 기업의 주주가 되어서 수익 창출에 성공할 경우 높은 수익을 누리고 더 윤택한 생활을 할 수 있을 것이다. 그러나 투자한 기업이 목적과 달리 투자자의 미숙함으로 인지하지 못했던 위험으로 인해 투자의 회수가 지지부진해지거나 더 나아가 소중한 투자원금의 손실까지 발생할 경우 그에 대한 책임은 엄중할 수밖에 없다.
이 책은 그 동안 비상장기업 투자를 원했던

1조원 이상의 실제 투자 경험이 있는 벤처투자 전문가의 실전 경험이 담긴 책 그 동안 투자유치 관련한 책은 있었으나 원론적인 내용이거나 실제 업무와는 다른 내용의 책이 대다수였다. 저자들은 모두 15년 이상의 벤처투자 경험이 있으며, 총 1조원 이상의 실제 투자를 집행한 투자전문가이다. 현재도 활발히 투자활동을 하고 있는 투자전문가들의 실전 경험을 가감없이 제시해줄 것이다. 투자자의 입장에서 제시하는 투자유치 전략 벤처캐피탈 및 사모펀드의 투자심사역들은 한번에 적게는 수십억원에서 많게는 수천억원의 투자금 집행에 대한 의사결정을 하는 사람들이다. 금융업의 꽃이라는 바이사이드업에서도 엘리트 중의 엘리트로 꼽히며 기업 경영자 입장에서는 멀게만 느껴진 대상이다. 이 책은 현직 투자심사역들이 투자자의 입장에서 어떠한 기업에 투자를 하는지, 투자를 받기 위해서는 어떻게 해야하는지 친절히 설명해주고 있다. 지피지기면 백전백승이라는 말처럼 상대방이 어떠한 점을 중요하게 생각하는지 아는 것은 매우 큰 도움이 될 것이다. 투자 관련 경영자가 궁금해하는 사항을 자세히 알려주는 책 벤처캐피탈, 사모펀드 심사역은 어떠한 유인으로 투자를 하는지, 얼마 밸류에 투자를 받아야 할지, 구체적인 투자조건은 어떻게 협상할지, 대표이사 및 핵심인력의 지분율은 어떻게 계획할지, 어떠한 내용으로 회사소개서를 작성할지, 투자 관련하여 경영진이 알아야 할 내용은 매우 많다. 단순 이론서에서는 알려줄 수 없는 이러한 내용들을 실제 투자업계에서는 어떻게 행해지는지 자세히 설명해 줄 것이다. ?