코스피 5000, 전 국민 투자 시대 우선순위부터 포트폴리오, 사고방식까지. 모든 것을 뒤집을 최적의 시기 세계 최대 글로벌 자산운용사 UBS 최고투자책임자의 ‘투자 원칙 리셋’ 당신은 어떤 원칙과 방법으로 투자하고 있는가? 시대와 환경이 달라졌음에도 기존의 방식을 버리지 못하고 앞서가는 이들을 힘겹게 따라가는 데 온 힘을 빼고 있지 않은가? 지난 25년 동안, 그러니까 21세기에 접어들어 세계 정세와 인구 구조, 기술 변화 등은 기존의 질서를 뒤흔들었고, 이러한 변화는 금융 시장과 개인 자산 포트폴리오에도 직접적인 영향을 미쳤다. 최근 한국 시장에서 벌어진 코스피 5000 돌파와 전 국민 투자 시대만 보아도 투자의 새로운 시대가 열리고 있음을 확인할 수 있다. 이제 달라진 시대에 발맞춰 새로운 투자 규칙을 세워야만 한다. 이 책의 저자 마크 헤펠레는 세계 최대 글로벌 자산운용사로 꼽히는 UBS의 최고투자책임자로 대략 4조 달러 규모의 고객 자산을 관리하는 투자 자문팀을 이끌고 있다. 그는 수십 년 동안 다양한 유형의 투자자를 지원하면서 기존의 규칙이 무너지는 과정을 목격한 후, 달라진 시대에 부합하는 투자 철학을 세우고 이를 실전에서 검증하며 실행 가능한 규칙으로 정리하였다. 그가 정리해낸 여덟 가지 부의 전략은 마침 정부 주도의 주식 시장 상승 국면에 접어든 한국에 딱 들어맞는다. 그가 제시하는 첫 번째 규칙이 ‘거대 자본을 따라 움직여라’이고, 두 번째 규칙이 ‘정부를 따라 매수하라’이니, 비로소 한국 주식 시장이 세계적 변화 추세와 함께 움직이고 있는 게 아닌가 하는 생각이 들 정도다. 그가 제시하고 강조하는 규칙의 핵심은 “자금의 흐름을 따라 정부가 어디에 투자하고 있는지 파악하고, 그 통찰을 투자 결정에 적용하는 방법”이고, 이 책에서는 명확한 여덟 가지 규칙 제시에 더불어 이해하기 쉬운 설명, 실제 고객 사례, 개인의 투자 경험과 삶의 국면까지 아우르며, 자기 자신과 돈에 대한 충분한 이해가 어떻게 수익으로 이어지는지, 수익을 바탕으로 나를 성장시키며 소중하게 여기는 가치를 실현하는 방법이 무엇인지를, 마치 나의 개인 자산관리사처럼 친절하고 상세하게 안내한다. 이 책 한 권이면, 세계 최대 글로벌 자산운용사의 최고투자책임자가 전하는 평생의 지혜를 단숨에 자기만의 것으로 만들 수 있을 것이다. 그 결과는, 당신의 상상 이상일 것이다.

저자 : 마크 H. 헤펠레 2014년부터 UBS 글로벌 웰스 매니지먼트의 최고투자책임자로 재직 중이다. 그가 맡고 있는 UBS의 최고투자부서(CIO)는 2023년 〈파이낸셜 타임스〉 소유의 ‘전문 자산관리/더 뱅커 글로벌 프라이빗뱅킹 어워즈’에서 ‘최고의 프라이빗뱅크 CIO’로 선정되었고, 2024년 〈유로머니(Euromoney)〉는 UBS를 ‘세계 최고의 은행’으로 꼽았다. 그는 프린스턴대학교를 수석 졸업한 후 하버드대학교에서 석박사 학위를 취득했다. 하버드에서 학장 대행과 강사로도 활동했다. 풀브라이트 장학생으로 선발되어 오스트레일리아 국립대학에서 석사 학위를 받았다. 소닉 캐피털(Sonic Capital)을 공동 창립한 후 펀드매니저로 일했으며, 매트릭스 캐피털 매니지먼트(Matrix Capital Management)에서 상무이사를 지냈다. 한국을 비롯한 전 세계 주요 금융 매체에 자주 등장하는 투자 전문가다. 최근작 : 〈투자의 새로운 규칙〉 … 총 2종 저자 : 리처드 C. 모라이스 경제경영 전문 언론인. 자산가를 위한 잡지 〈배런스 펜타(Barron’s Penta)〉의 에디터로 일했고 〈포브스〉 유럽 지국장을 지냈으며 포브스 사상 최장 기간 해외 특파원을 역임했다. 그는 ‘올해의 비즈니스 저널리스트 어워즈(Business Journalist of the Year Awards)’를 세 번이나 수상했다. 최근작 : 〈투자의 새로운 규칙〉,〈백 걸음의 여행〉 … 총 39종 역자 : 송이루 호주 맥쿼리대학교 금융경제학과를 졸업하고 연세대학교 대학원에서 경제학 석사 학위를 받았다. 외국계 은행과 증권사에서 글로벌펀드 컴플라이언스와 리서치 업무를 담당했다. 바른번역 글밥아카데미를 수료한 후 번역가와 리뷰어로 활동하고 있다. 옮긴 책으로는 《부자의 패턴》, 《레이 달리오의 금융 위기 템플릿》, 《속마음을 꿰뚫어 보는 기술》이 있다. 최근작 : 〈속마음을 꿰뚫어 보는 기술〉 … 총 21종

추천사 서문 규칙 1. 거대 자본을 따라 움직여라 규칙 2. 정부를 따라 매수하라 규칙 3. 현재에 이르게 된 과정을 이해하라 규칙 4. 종목을 고르지 말고 자산을 배분하라 규칙 5. 자기 자신과 돈에 대한 강박을 이해하라 규칙 6. 유동성, 노후, 상속 버킷을 만들어라 규칙 7. 재무적 안정을 찾은 후 임팩트 투자자가 되어 규칙에서 탈피하라 규칙 8. 자산관리의 미래와 함께하라 보너스 규칙. 투자는 겸손을 배우는 과정임을 이해하라 부록. 사고방식을 형성하는 데 도움을 준 책들 감사의 글 주석

1970년대에 유행한 투자 이론은 이제 더는 유효하지 않은 구시대적 방식이 되고 있다. 버핏이 추구하는 가치 투자 형태(기업의 수익 잠재력 대비 저평가된 종목을 찾아내는 투자 기법으로서 지금도 이를 찬양하는 신간이 수백 권씩 쏟아지고 있다)로 종목을 고르는 방식은, 대다수가 투자와 자산관리에 대해 배울 때 시간을 많이 쏟아야 할 주요 분야는 아니다.
_19쪽

한 가지 위험은 투자자들이 앞으로 금리와 부채에 대한 최종 결정권이 시장에 있다고 가정하는 것이다. 그러나 실상은 시장이 아닌 정치가 이 문제에 개입할 것이다. 특히 저금리는 정부가 세금, 지출과 관련하여 어려운 결정을 미루는 데 도움이 될 수 있다. 따라서 높은 정부 부채가 일상으로 여겨지는 새로운 세상에서는 채권과 같은 ‘안전’자산이 위험해지고 주식이 상대적으로 안전해지는 상황을 결정하는 주체가 시장이 아닌 정치라는 점을 명심해야 한다.
_41쪽

헤지펀드 업계의 거장 레이 달리오(Ray Dalio)는 수십 년 동안 자신의 투자 전략을 자세히 밝히지 않았다. 하지만 〈뉴욕 타임스(New York Times)〉의 특종 보도와 그의 일대기가 공개되면서 그가 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)를 이끌며 부를 쌓은 주요 비결 중 하나가 정부 개입을 따라 투자하는 전략이었음이 드러났다. 이 사실이 공개되자 큰 파장이 일었고 논란도 많았다. 보도 내용이 사실이라면,월스트리트의 억만장자 달리오는 정부가 무엇을 매수하는지 알아내려고 고위층과 교류했고, 이렇게 얻어낸 정보를 바탕으로 브리지워터 어소시에이츠가 수익을 낸 셈이 된다.
_67, 68쪽

UBS에서 중점적으로 다루는 하향식 투자 방법은 정부 정책에 반영되는 거시경제, 지정학, 사회, 기술의 흐름을 연구하고 탐구하는 것이다. 이전 장에서 5D 변화 요인을 논하며 오늘날의 세상에는 기존과 다른 투자 전략을 적용할 필요성을 강조했다면, 이번 장에서는 어떻게 바꿀지에 초점을 둔다. 현재 우리는 디지털과 에너지, 헬스케어 혁신을 중심으로 더욱 적극적 투자 전략을 펴고 있다. 이 세 가지 트렌드는 다름 아닌 ‘1조 달러 규모의 기회’다.
_71쪽

다시 한번 강조하지만 ‘정부를 따라 매수하라’는 이론의 핵심은 씨티그룹 구제금융부터 버냉키의 TV 출연, 일본의 주식 매입, 연준의 코로나19 대응, 바이든 행정부의 인플레이션감축법에 이르기까지 주요
경제 정책을 예측하려고 굳이 내부자 정보를 알 필요가 없었다는 점이다. 이 정책들은 모두 전국에 뉴스로 보도되었고, 공식 발표 이후에도 투자하고 수익을 올릴 시간이 충분했다.
_104쪽

마찬가지로 자산 배분은 당신을 지켜줄 것이다. 이 접근법에는 장점이 많다. 첫째, 전체 자산군이 개별 증권보다 훨씬 느리게 움직이는 경향이 있으므로, 24시간 내내 시장을 모니터링할 필요가 없어 삶의 질을 높일 수 있다. 10분마다 초조하게 가격 변동을 확인하며 신경을 곤두세우고 시간을 허비하지 않아도 된다. 차라리 더 오래 건강하게 사는 데 도움이 된다고 입증된 활동에 시간을 투자하는 편이 낫다.
무엇보다 종종 예기치 않은 방향으로 움직이는 개별 주식과 달리, 자산군은 장기적으로 좀 더 예측할 수 있는 방식으로 움직인다는 심층 연구 결과가 있다. 자산군도 단기적으로는 외부 충격이나 일시적인 수요와 공급의 제약 때문에 비정상적으로 움직일 수 있지만, 장기적으로는 역사적 평균으로 회귀한다.
_127, 128쪽

결론적으로, 이 책에 담긴 규칙들은 오늘날의 순자산 규모와 무관하게 최고의 성과를 거둔 자산가들이 활용하는 자산관리 아이디어, 전략, 프로세스를 독자가 이해하도록 도우려고 고안된 것이다. 혹시 내가 처음 자산관리 업계에 뛰어들었을 때처럼, 당신도 개별 종목을 고를 때 느끼는 흥분과 공포가 투자의 본질이며 그것이 당신의 정체성이라고 생각하고 있진 않은가? 규칙 1~3번은 그런 당신에게 매매 버튼에서 손을 떼도 괜찮다고 말해준다. 정부가 인구 구조 변화, 탈탄소화, 디지털 전환 등 전 세계적인 문제에 대응하려고 GDP의 상당 부분을 통제하는 세상이 도래했다. 그 결과, 투자 환경이 훨씬 복잡해지고 경쟁도 치열해져서 단순히 주식 종목을 고르는 방식으로는 대응하기 어렵다.
_276쪽

“이 책은 ‘무엇을 사야 할까?’라는 질문에서 출발하지 않는다. 대신 ‘어떤 질서 속에서 투자해야 하는가’를 묻는다.” 박곰희(금융투자유튜버, 《박곰희 연금 부자 수업》 저자) 매일 차트와 뉴스를 보며 일희일비하고 있다면 당장 멈춰야 한다. 일단 이 책을 읽어야 한다. 당신의 계좌도 이제 슈퍼리치의 금고가 될 수 있다. 염승환(LS증권 이사, 《주린이가 가장 알고 싶은 최다질문 TOP 77》 저자) 향후 돈이 향하는 방향은 어디인지, 미래의 투자는 어떻게 변해가게 될 것인지에 대한 청사진을 보여준다. 오건영(신한 프리미어 패스파인더 단장, 《환율의 대전환》 저자) 오랜만에 필자의 성향과 비슷한 저자의 글을 읽게 되어 너무 기뻤다. 경제경영 도서 시장에 내려온 한줄기 빛 같은 책이라 생각되어 강력 추천한다. 홍춘욱(프리즘 투자자문 대표, 《돈의 흐름은 되풀이된다》 저자) 코스피 5000, 전 국민 주식 시대 달라진 시대에 적합한 새로운 투자 규칙이 필요하다! 정부 주도의 ‘머니 무브’와 주식 시장 부양이 활기를 띠며 코스피는 연일 사상 최고점을 기록하고 있다. 역대 모든 정부가 경기 부양과 증시 상승을 약속하고 추진했으나 이처럼 드라마틱하게 현실로 펼쳐진 때는 없었다. 도대체 무엇이 달라진 것일까. 이 책은 정부의 역할과 규모에 주목한다. 근래 미국의 GDP 대비 정부 지출은 대폭 증가했다. 코로나19 팬데믹 이후 정부 지출은 GDP의 35~40퍼센트를 유지하고 있고, 어느 정당이 집권하든 지난 수십 년 동안 꾸준히 증가하는 추세를 보였다. 이제 돈의 흐름을 따라가려면 정부 지출을 이해해야만 한다. 정부 지출이야말로 거대 자본(Big Money)이기 때문이다. 계속 늘어난 미국 정부 지출은 이제 국가 경제의 3분의 1 이상을 차지하며 점차 민간 부문을 밀어내고 있다. 세부 상황에는 차이가 있지만 한국 역시 상황은 다르지 않다. 이 책의 저자 마크 헤펠레는 스위스를 대표하는 세계 최대 규모의 글로벌 금융 그룹 UBS의 최고투자책임자로, 그가 이끄는 팀은 무려 4조 달러에 이르는 규모의 투자 관리와 자문을 맡고 있고, 이 가운데 적극적으로 운용하는 고객 자산 규모만 해도 3500억 달러에 이른다. 워런 버핏이 버크셔 해서웨이에서 운용하는 포트폴리오 자산이 약 3000억 달러라는 점을 감안하면, 세계 투자 시장에 대한 저자의 분석에 주목할 필요가 충분하다. 그는 앞서 언급한 정부 주도의 투자 흐름이 지속, 강화될 것이라 확신한다. 그는 전 세계가 직면한 다섯 가지 거대한 변동을 5D라고 지칭한다. 이는 부채(debt), 탈세계화(deglobalization), 인구 구조(demographics), 디지털화(digitalization), 탈탄소화(decarbonization)를 의미한다. 이 영역은 모두 정부의 정책 및 지출과 밀접한 연관을 맺고 있고, 개별 기업 단위에서 대응하거나 해결할 수 있는 이슈가 아니기에, 기업, 섹터, 자산군, 시장, 지역을 넘어 벌어지는 거대한 돈의 움직임을 파악해야, 현실에 대응하며 자산을 늘릴 투자의 원칙과 방향을 세울 수 있다. ? 첫 번째 규칙. 정부를 따라 매수하라 두 번째 규칙. 종목을 고르지 말고 자산을 배분하라 개별 기업을 분석하고 매수와 매도를 판단하는 것도 쉽지 않은데 개인이 어떻게 정부라는 거대한 규모의 조직과 흐름을 이해하고 판단할 수 있느냐고 물을 수 있다. 그런데 정부는 공개된 조직이다. 예산의 확정과 집행은 시민에게 열린 정보일 뿐 아니라 1, 2년의 단기 이슈를 넘어 5년, 10년에 이르는 장기 전망이 가능한 시간의 규모까지 확인할 수 있으니 일희일비하지 않아도 된다. 조 바이든 대통령은 2022년 8월 IRA(인플레이션감축법)에 서명하고, 국가의 청정에너지 전환을 촉진할 목적으로 에너지 인프라 재투자 프로그램에 수십억 달러 규모의 보조금을 지급했다. 이 결정은 미국뿐 아니라 전 세계가 동시에 확인할 수 있었다. 결과는 어땠을까? 법안 시행 21개월 후, 미국 인프라 개발 지수(US Infrastructure Development Index)는 46퍼센트 상승했다. 지수 투자보다 연관 인프라 ETF가 훨씬 유리했다는 경험담이 차고 넘친다. 저자는 반복해서 강조한다. ‘정부를 따라 매수하라’는 투자의 새로운 규칙은 복잡한 경제 이슈를 예측하려 어렵게 (때로는 근거조차 희박한) 내부자 정보를 알기 위해 애쓸 필요가 없다는 것이다. 씨티그룹 구제금융, 연준의 코로나 19 대응, 앞서 언급한 바이든 행정부의 인플레이션감축법은 모두 뉴스로 보도되었고, 발표 이후에도 투자하고 수익을 올릴 시간은 충분했으니 말이다. UBS는 정부 정책에 반영되는 거시경제, 지정학, 사회, 기술의 흐름을 연구하고 탐구하여 돈의 흐름을 예측하는 하향식 투자 방법을 따른다. 이를 바탕으로 디지털과 에너지, 헬스케어 혁신을 중심으로 더욱 적극적인 투자 전략을 펴고 있고, 이 세 가지 트렌드는 다름 아닌 ‘1조 달러 규모의 기회’라며 이 책을 통해 모두에게 공유하고 있다. 그는 버핏이 추구했던 가치 투자 형태, 즉 기업의 수익 잠재력 대비 저평가된 종목을 찾아내는 투자 방식은 유효하지 않다고 확언한다. 오늘날 버핏과 같은 가치 투자자이면서 헤지펀드인 그린라이트 캐피털(Greenlight Capital)에서 뛰어난 성과를 거둔 인물로 유명한 데이비드 아인혼(David Einhorn)조차도 가치 투자 방식을 바꿀 수밖에 없었다고 공개적으로 밝혔다. 헤지펀드 업계의 거장 레이 달리오의 주요 비결 중 하나가 정부 개입을 따라 투자하는 전략이었음도 드러났다. 판은 확실히 뒤집혔고, 이제는 새로운 규칙에 적응해야 할 때가 왔다. 다행히 모든 규칙을 처음부터 배워야 하는 건 아니다. 앞서 소개한 핵심 규칙을 바탕으로 돈에 대한 강박을 이해하고 유동성과 안정성 사이에서 균형을 잡고, 가능하다면 규칙에서 탈피하는 과정까지 저자의 친절한 가이드를 따라 배우고 실행한다면, 당신의 생애와 노후에는 안정과 평화가 가득할 것이 분명하다