[특징] 이번에 번역한 “기업재무관리”는 어느덧 12판이 나올 정도로 재무관리를 가르치는 학자들 사이에서는 가장 믿을 만한 교과서라고 할 수 있다. 특히 이 책은 동일 저자들이 발간한 엣센셜 기업재무(Essentials), 핵심재무관리(Core), Ross의 재무관리(Fundamentals)의 최상위 종합판 혹은 “정본(Original Text)”이라고 할 수 있다. 따라서 이 책은 기초부터 심화 내용까지 모두 다루고 있으며, 저자가 “대학원(MBA) 과정의 재무관리 교재”로 언급하고 있지만, 학부 과정에서도 충분히 활용할 수 있을 만큼 기본 개념이 상세하게 설명되어 있다. 우리나라 독자와 재무관리 최고의 교과서를 우리말로 읽고 싶다는 의욕에서 출발한 번역이 2013년에 9판을 처음으로 시작하여 어느덧 많은 세월이 흘렀다. 11판에 이어 이번에 12판을 번역하면서, 원서 곳곳에 스며있는 저자의 세심한 마음이 역자의 오역으로 훼손되지 않기를 바랐다. 그동안의 오역이 수정되고 내용의 전달력도 개선되었다고 스스로 믿고 싶지만, 아직도 오류가 남아있을 것이다. 독자 여러분의 아낌없는 의견을 구한다. 이 책이 다루고 있는 풍부한 내용과 저자의 정확한 식견은 12판에서도 여전히 돋보인다. 재무의 이론과 개념을 이해하기 쉽게 설명하고 있어서 미국의 주요 대학과 대학원에서 교재로 채택되고 있으며 그 위치는 여전히 확고하다. 하지만 너무 두껍고 한 학기 재무관리 교재로 사용하기에는 분량이 많아 보인다는 의견을 반영하여 이번에는 보편적인 내용을 다루는 장을 모아 책으로 발간하고 전문적이고 비교적 덜 다루는 내용은 e-챕터로 구분하여 독자들의 편의를 도모하였다. 이 책은 재무와 관련된 거의 모든 문제에 대하여 해답의 실마리를 가지고 있다. 실무 독자께서도 재무의사결정의 중요성을 이해하고 현실에서 직면하는 문제를 해결하는 데 도움받기를 바란다. 미래를 예측하는 것은 어려운 일이다. 마치 예측의 어려움을 보여주듯이 이 책의 핵심 저자이며 차익거래가격결정이론(APT)의 창시자인 MIT 대학의 Ross 교수가 2017년에 작고하였다. 향후 이 책의 개정이 어떻게 진행될 것인지 미리 알 수 없지만, 호기심과 유연한 마음을 가지고 깊이 사고하는 즐거움을 찾는 재무관리 독자들에게 그는 영원한 스승으로 남아있을 것 이다.

역자 : 변진호 교수 이화여자대학교 경영대학 재무전공 교수이다. 연세대학교에서 경영학 학사 및 석 사, 위스콘신 대학교(University of Wisconsin-Madison)에서 재무금융 석사학위를 받고, 뉴욕 주립 대학교(SUNY-Buffalo)에서 재무금융 박사학위를 취득한 후에 자본시장연구원에서 연구 위원으로 재직하였다. 주요 연구 분야는 기업재무, 투자론 및 행태재무학(Behavioral Finance) 이며 Journal of Finance, Asia-Pacific Journal of Financial Studies를 비롯한 국내외 학회지에 다 수의 논문을 게재하였다. 국내외 저널의 편집위원 및 재무관리연구의 편집위원장을 역임했으며, 증권학회지의 편집위원장, 한국증권학회, 한국재무학회, 한국재무관리학회, 파생상품학회 이사 및 금융위원회 회계제도심의위원회 위원, 국민연금 투자정책전문위원, 한국거래소 코스닥시장 기업심사 위원으로 활동하고 있다.

저자소개 저자서문 교재의 구성 역자소개 역자서문 총목차 Part I 개관 Chapter 1 기업재무의 소개 3 1.1 기업재무란 무엇인가? 3 기업의 재무상태표 모형 3 재무관리자 5 1.2 기업의 형태 6 개인회사 6 공동회사 6 주식회사 7 주식회사의 다른 명칭 9 1.3 현금흐름의 중요성 10 현금흐름의 확인 11 현금흐름의 시점 11 현금흐름의 위험 12 1.4 재무관리의 목표 13 가능한 목표 13 재무관리자의 목표 14 보다 일반적인 목표 14 1.5 대리인문제와 기업 지배권 15 대리인관계 16 경영목표 16 경영자들이 주주의 이익을 위해서 행동하는가? 17 이해관계자 18 1.6 규제 18 1933년의 증권법과 1934년의 증권거래법 19 사베인스－옥슬리 법 19 요약 및 결론 21 개념확인 21 Chapter 2 재무제표와 현금흐름 23 2.1 재무상태표 23 유동성 24 부채 vs. 자기자본 25 가치 vs. 원가 25 2.2 손익계산서 26 일반적으로 인정된 회계원칙(GAAP) 28 비현금성 항목 28 시간과 비용 29 2.3 세금 29 법인세율 29 평균세율 vs. 한계세율 30 2.4 순운전자본 31 2.5 기업의 현금흐름 31 2.6 회계상의 현금흐름표 35 영업활동에서 발생한 현금흐름 35 투자활동에서 발생한 현금흐름 36 재무활동에서 발생한 현금흐름 36 2.7 현금흐름 관리 37 요약 및 결론 38 개념확인 39 연습문제 39 Mini Case: Warf Computers, Inc.의 현금흐름 44 Chapter 3 재무제표 분석과 재무모형 47 3.1 재무제표 분석 47 재무제표의 표준화 47 표준규모 재무상태표 48 표준규모 손익계산서 49 3.2 비율분석 51 단기지급능력 또는 유동성 척도 52 장기지급능력 척도 54 자산관리 또는 회전율 척도 56 수익성 척도 58 시장가치 척도 59 3.3 듀퐁항등식 63 ROE 자세히 살펴보기 63 재무제표 분석 시의 문제점 65 3.4 재무계획모형 66 단순 재무계획모형 66 매출액비율법 68 3.5 외부자금조달과 성장 72 EFN과 성장의 관계 7.3 재무정책과 성장 75 지속가능성장률 계산에 대한 주석 80 3.6 재무계획에 대한 단서 80 요약 및 결론 81 개념확인 81 연습문제 83 Mini Case: East Coast Yachts의 재무비율과 재무계획 88 Part II 가치평가와 자본예산수립 Chapter 4 현금흐름의 할인 93 4.1 가치평가: 단기간의 경우 93 4.2 다기간의 경우 97 미래가치와 복리계산 97 복리의 위력 101 현재가치와 할인 102 기간의 계산 105 산술식 108 4.3 복리계산 기간 108 표시이자율과 유효이자율의 차이 110 장기간에 대한 복리계산 111 연속복리계산 112 4.4 단순화 113 영구연금 114 성장영구연금 115 연금 117 성장연금 124 4.5 대출 상환 125 4.6 기업의 가치는 얼마인가? 129 요약 및 결론 131 개념확인 132 연습문제 133 Mini Case: MBA 의사결정 143 Chapter 5 순현재가치법과 기타 투자평가방법 145 5.1 왜 순현재가치를 사용하는가? 145 5.2 회수기간법 148 규칙의 정의 148 회수기간법의 문제점 149 경영적 관점 150 회수기간법의 요약 151 5.3 할인회수기간법 152 5.4 내부수익률법(IRR) 152 5.5 IRR 접근법의 문제점 156 독립적 그리고 상호배타적 프로젝트의 정의 156 독립적 그리고 상호배타적 프로젝트에 영향을 미치는 두 가지 일반적 문제점 156 수정 IRR 159 상호배타적 프로젝트에 대한 구체적인 문제점 162 IRR의 재고찰 166 테스트 167 5.6 수익성 지수 167 수익성 지수의 계산 168 5.7 자본예산의 실제 사용 170 요약 및 결론 172 개념확인 173 연습문제 175 Mini Case: BULLOCK GOLD MINING 183 Chapter 6 자본투자 의사결정 185 6.1 증분현금흐름: 자본예산의 핵심 185 현금흐름-회계적 이익이 아님 185 매몰비용 186 기회비용 186 부수적 효과 187 할당된 비용 188 6.2 Baldwin Company: 예제 188 프로젝트 분석 189 어떤 장부인가? 193 순운전자본에 대한 주의점 194 감가상각비에 대한 주의점 195 이자비용 196 6.3 영업현금흐름에 대한 여러 가지 정의 196 하향식 접근방식 197 상향식 접근방식 197 세금절감액 접근방식 198 결론 198 6.4 할인현금흐름 분석의 몇 가지 특별 사례 199 비용절감 제안의 평가 199 입찰가격의 결정 201 제품 수명이 다른 투자안 평가: 균등연간비용 방법 203 6.5 인플레이션과 자본예산 205 이자율과 인플레이션 205 현금흐름과 인플레이션 207 할인: 명목 혹은 실질? 208 요약 및 결론 210 개념확인 210 연습문제 212 Mini Case: BETHESDA MINING COMPANY 220 GOODWEEK TIRES, INC. 221 Chapter 7 위험분석, 실물옵션 및 자본예산 223 7.1 민감도 분석, 시나리오 분석 및 손익분기점 분석 223 민감도 분석과 시나리오 분석 223 손익분기점 분석 228 7.2 몬테카를로 시뮬레이션 231 1단계: 기본 모형의 설정 232 2단계: 모형 내 각 변수에 대한 분포 결정 232 3단계: 컴퓨터를 통해 하나의 산출물을 추출 235 4단계: 과정의 반복 235 5단계: NPV 계산 236 7.3 실물옵션 237 확장옵션 237 포기옵션 238 시기선택옵션 241 7.4 의사결정 트리 242 요약 및 결론 244 개념확인 245 연습문제 246 Mini Case: BUNYAN LUMBER, LLC 251 Chapter 8 이자율과 채권의 가치평가 255 8.1 채권과 채권의 가치평가 255 채권의 특징과 가격 255 채권의 가치와 수익률 256 이자율위험 260 만기수익률 계산: 시행착오법 262 무이표채 264 8.2 정부채와 회사채 264 정부채 266 회사채 267 채권의 신용등급 269 8.3 채권시장 270 채권의 거래방식 271 채권가격 보고 271 채권가격 표시에 대한 유의점 275 8.4 인플레이션과 이자율 275 실질이자율과 명목이자율 275 인플레이션 위험과 물가연계채권 277 피셔효과 278 8.5 채권수익률의 결정요인들 279 이자율의 기간구조 279 채권수익률과 수익률곡선: 종합 283 결론 284 요약 및 결론 285 개념확인 285 연습문제 286 Mini Case: 채권발행을 통한 EAST COAST YACHTS의 확장 계획 290 Chapter 9 주식의 가치평가 293 9.1 보통주의 현재가치 293 배당과 자본이득 293 다양한 형태의 주식에 대한 가치평가 294 9.2 배당할인모형의 변수값 추정 298 성장률 g 구하기 298 할인율 R 구하기 300 건전한 회의론적 시각 302 배당 또는 이익: 어느 것을 할인할 것인가? 302 무배당기업 303 9.3 상대비교법 303 주가수익비율 304 회사가치 비율(EV Ratio) 306 9.4 잉여현금흐름을 이용한 주식의 가치평가 308 9.5 주식시장 309 딜러와 브로커 310 뉴욕증권거래소(NYSE) 조직 310 주문의 유형 313 나스닥의 운영 314 주식시장 정보 보도 315 요약 및 결론 316 개념확인 317 연습문제 318 Mini Case: RAGAN ENGINE의 주식 가치평가 321 Part III 위험 Chapter 10 시장 역사의 교훈 325 10.1 수익 325 수익금 325 수익률 327 10.2 보유기간 수익률 329 10.3 수익률 통계 332 10.4 평균 주식수익률과 무위험이자율 337 10.5 위험 통계 339 분산 339 정규분포와 표준편차에 대한 함의 341 10.6 평균수익률에 대해 더 알아보기 342 산술평균 대 기하평균 342 기하평균수익률 계산 343 산술평균수익률 또는 기하평균수익률? 344 10.7 미국의 주식 위험 프리미엄: 역사적 및 국제적인 관점에서 345 10.8 2008: 금융위기의 해 348 요약 및 결론 349 개념확인 349 연습문제 350 Mini Case: EAST COAST YACHTS에서의 일 353 Chapter 11 수익률과 위험, 자본자산가격결정모형(CAPM) 355 11.1 개별 증권 355 11.2 기대수익률, 분산, 그리고 공분산 356 기대수익률과 분산 356 공분산과 상관관계 358 11.3 포트폴리오의 수익률과 위험 361 포트폴리오 기대수익률 361 포트폴리오의 분산과 표준편차 362 11.4 두 자산에 대한 효율적 집합 365 11.5 다수 증권의 효율적 집합 370 다수의 자산으로 이루어진 포트폴리오의 분산과 표준편차 372 11.6 분산효과 374 뉴스의 기대 요소와 비기대 요소 374 위험: 체계적과 비체계적 375 분산투자의 본질 376 분산투자의 효과: 시장의 역사를 통한 교훈 377 11.7 무위험 차입과 대출 379 최적 포트폴리오 380 11.8 시장 균형 383 시장 균형 포트폴리오에 대한 정의 383 투자자들이 시장 포트폴리오를 보유할 때 위험의 정의 383 베타에 대한 공식 386 테스트 386 11.9 위험과 기대수익률과의 관계(CAPM) 387 시장에 대한 기대수익률 387 개별 증권에 대한 기대수익률 388 요약 및 결론 391 개념확인 392 연습문제 393 Mini Case: EAST COAST YACHTS에서의 일, PART 2 399 Chapter 12 위험과 수익률의 대안적 시각: 차익거래가격결정이론(APT) 401 12.1 체계적 위험과 베타 401 12.2 포트폴리오와 요인모형 405 포트폴리오와 분산 408 12.3 베타, 차익거래, 그리고 기대수익률 410 선형관계 410 시장포트폴리오와 단일요인 411 12.4 자본자산가격결정모형(CAPM)과 차익거래가격결정이론(APT) 42 교수법의 차이 413 적용에서의 차이 413 12.5 자산가격결정에 대한 실증적인 접근 415 실증적 모형들 415 스타일 포트폴리오 416 요약 및 결론 418 개념확인 419 연습문제 420 Mini Case: FAMA-FRENCH 다요인모형과 뮤추얼펀드 수익률 Chapter 13 위험, 자본비용, 그리고 가치평가 425 13.1 자본비용 425 13.2 CAPM으로 자기자본비용 추정 426 무위험이자율(수익률) 429 시장 위험 프리미엄 429 13.3 베타 측정 431 현실에서의 베타 431 베타의 안정성 432 산업베타 사용 433 13.4 베타의 결정요인 434 수익의 경기순환성 434 영업레버리지 435 재무레버리지와 베타 435 13.5 배당할인모형 437 DDM과 CAPM의 비교 438 13.6 사업부 및 프로젝트의 자본비용 438 13.7 고정수익증권의 비용 440 부채비용 440 우선주비용 441 13.8 가중평균자본비용 442 13.9 WACC를 이용한 가치평가 444 프로젝트 평가와 WACC 444 기업 가치평가와 WACC 445 13.10 Eastman Chemical의 자본비용 추정 447 13.11 발행비용과 가중평균자본비용 449 기본적 접근 450 발행비용과 NPV 451 내부 자기자본과 발행비용 452 요약 및 결론 453 개념확인 454 연습문제 455 Mini Case: SWAN MOTORS의 자본비용 460 Part IV 자본구조와 배당정책 Chapter 14 효율적 자본시장과 행태주의의 도전 14.1 자금조달 결정이 가치를 창출할 수 있는가? 463 14.2 효율적 자본시장의 설명 466 시장효율성의 근원 467 14.3 효율성의 여러 가지 유형 469 약형 469 준강형과 강형 470 효율적 시장가설에 대한 일반적인 오해 472 14.4 실증적인 증거 473 약형 473 준강형 475 강형 478 14.5 시장효율성에 대한 행태주의의 도전 479 합리성 479 합리성으로부터의 독립적인 이탈 481 차익거래 482 14.6 시장효율성에 대한 실증결과의 도전 483 14.7 시각 차이의 평가 489 14.8 시장효율성이 기업재무에 주는 의미 490 1. 회계처리 선택, 재무 선택, 그리고 시장효율성 490 2. 시기선택 결정 492 3. 투기와 효율적 시장 493 4. 시장가격에 내재된 정보 495 요약 및 결론 497 개념확인 498 연습문제 502 Mini Case: EAST COAST YACHTS의 401(k) 계좌 504 Chapter 15 장기 자금조달 507 15.1 보통주와 우선주의 특징 507 보통주의 특징들 507 우선주의 특징들 511 15.2 기업의 장기 부채 512 부채인가 또는 자기자본인가? 513 장기 부채: 기본적인 사항들 514 채권약정서 515 15.3 다른 종류의 채권들 519 변동금리채권 519 다른 종류의 채권들 519 15.4 은행대출 520 15.5 해외 채권 521 15.6 자금조달의 패턴 521 15.7 자본구조의 최근 추세 523 어떤 것이 최고인가: 장부 또는 시장가치? 524 요약 및 결론 525 개념확인 525 연습문제 526 Chapter 16 자본구조: 기본 개념 529 16.1 자본구조 질문과 파이 이론 529 16.2 기업가치 극대화와 주주이익 극대화 530 16.3 재무레버리지와 기업가치: 사례 532 레버리지와 주주의 이익 532 부채와 자기자본의 선택 534 중요한 가정 536 16.4 Modigliani와 Miller: 명제 II(세금이 없는 경우) 537 주주의 위험은 레버리지가 높을수록 증가한다 537 명제 II: 주주의 요구수익률은 레버리지가 높을수록 증가한다 538 MM: 해석 544 16.5 세금 547 기본적인 통찰 547 세금절감액의 현재가치 548 차입기업의 가치 549 법인세 존재하에서 기대수익률과 레버리지 551 가중평균자본비용(WACC)과 법인세 552 법인세 존재하에서 주가와 레버리지 553 요약 및 결론 555 개념확인 556 연습문제 557 Mini Case: STEPHENSON REAL ESTATE의 자본 재구성 562 Chapter 17 자본구조: 부채사용의 한계 563 17.1 재무곤경비용 563 파산위험인가 파산비용인가? 563 17.2 재무곤경비용의 설명 565 직접적인 재무곤경비용: 청산이나 재조직을 위한 법적 비용과 행정적 비용 565 간접적인 재무곤경비용 567 대리인비용 568 17.3 부채비용은 경감될 수 있는가? 571 보호조항 572 부채의 통합 17.4 세금효과와 재무곤경비용의 통합 파이모형의 재조명 17.5 신호이론 17.6 책임회피, 특권, 부적절한 투자: 기자본의 대리인비용에 대한 의견 자본조달에 대한 자기자본 대리인비용의 영향 잉여현금흐름 581 17.7 자본조달 계층이론 582 자본조달 순서의 규칙 584 함축된 의미 585 17.8 개인소득세 586 개인소득세의 기초지식 586 개인소득세가 자본구조에 미치는 영향 586 17.9 기업들은 어떻게 자본구조를 설정하는가 587 요약 및 결론 593 개념확인 594 연습문제 594 Mini Case: McKENZIE CORPORATION의 자본예산편성 597 Chapter 18 차입기업의 가치평가와 자본예산 599 18.1 조정현재가치 접근법 599 18.2 자기자본으로의 흐름 접근법 602 1단계: 차입현금흐름(levered cash flow: LCF)의 계산 602 2단계: RS 계산하기 602 3단계: 가치평가 603 18.3 가중평균자본비용 방법 603 18.4 APV, FTE, 그리고 WACC 접근법의 비교 604 추천되는 가이드라인 605 18.5 할인율이 추정되는 경우의 가치평가 608 18.6 APV 예제 609 18.7 베타와 부채 613 동일한 위험수준이 아닌 프로젝트 614 요약 및 결론 616 개념확인 616 연습문제 616 Mini Case: Cheek Products, Inc.의 차입매수 (Leveraged Buyout) Chapter 19 배당금과 기타 현금배분 19.1 현금배분의 유형 623 19.2 현금배당의 표준적인 지급방법 624 19.3 벤치마크 사례: 배당정책의 무관련성에 대한 설명 626 현재 정책: 현금흐름과 동일한 배당 626 대안 정책: 현금흐름보다 많은 최초배당 627 무차별 명제 627 홈메이드 배당 627 간단한 점검 629 배당정책과 투자정책 630 19.4 자사주 매입 630 배당 대 자사주 매입: 개념적인 예 632 배당 대 자사주 매입: 현실세계의 고려사항 633 19.5 개인세금, 배당금, 자사주 매입 634 배당금을 지급할 충분한 현금이 없는 기업 634 배당금을 지급할 충분한 현금이 있는 기업 635 개인 세금에 대한 요약 638 19.6 고배당정책을 지지하는 현실세계의 요인 638 현재 소득에 대한 욕구 639 행태재무학 639 대리인비용 640 배당의 정보효과와 배당의 신호 641 19.7 고객효과: 현실 세계 요인의 해결 644 19.8 배당정책에 대해 아는 것과 모르는 것 645 기업의 배당금은 상당히 크다 645 점차 적은 수의 기업이 배당금을 지급함 647 기업은 배당금을 평탄화함 648 배당금 지급의 장점과 단점 649 배당에 관한 설문조사 결과 650 19.9 배당의 종합정리 651 합리적인 현금배분정책의 특징 652 19.10 주식배당과 주식분할 653 주식배당과 주식분할의 예 654 주식분할과 주식배당의 가치 655 주식병합 657 요약 및 결론 658 개념확인 658 연습문제 660 Mini Case: ELECTRONIC TIMING, INC. 664 Part V 장기 자금조달 Chapter 20 자본조달 667 20.1 초기단계 자본조달과 벤처캐피탈 667 벤처캐피탈 668 자금조달의 단계 670 벤처캐피탈의 현실 670 벤처캐피탈 투자와 경제상황 671 20.2 공모발행 671 직접 상장 673 크라우드펀딩(Crowdfunding) 673 가상화폐공개(Initial Coin Offerings: ICOs) 675 20.3 대안적인 발행방법 676 20.4 일반공모 676 투자은행 680 공모가격 681 저가발행: 가능한 설명 682 저가격에 대한 증거 684 부분조정 현상 685 20.5 신주발행 공시와 기업의 가치 686 20.6 신주발행의 비용 687 기업공개의 비용: 사례 연구 689 20.7 신주인수권 691 주주배정의 역학 691 청약가격 691 주식매입에 필요한 신주인수권의 수 691 주주배정이 주가에 미치는 영향 692 주주에게 미치는 영향 694 인수협의 695 20.8 신주인수권 주주배정 퍼즐 695 20.9 희석 696 소유권 비율의 희석 696 주식가격의 희석 697 장부가치의 희석 698 주당이익(EPS)의 희석 698 결론 699 20.10 일괄등록 699 20.11 장기채권의 발행 700 요약 및 결론 701 개념확인 701 연습문제 704 Mini Case: EAST COAST YACHTS의 기업공개 706 Chapter 21 리스 709 21.1 리스의 종류 709 기초 709 운용리스 710 금융리스 711 21.2 회계와 리스 712 21.3 세금, 세무당국, 그리고 리스 713 21.4 리스의 현금흐름 714 세금에 대한 참고사항 716 21.5 법인세와 관련된 할인과 차입금 규모에 대한 문제 717 무위험 현금흐름의 현재가치 717 최적 차입규모 수준과 무위험 현금흐름 718 21.6 구매 vs. 리스 결정을 위한 NPV 분석 719 할인율 719 21.7 차입금 대체와 리스 가치평가 720 차입금 대체의 기본 개념 720 Xomox 경우에서 최적 차입금 수준 721 구매 대비 리스의 순현재가치를 계산하는 두 가지 방법* 723 21.8 임대자의 관점에서 보는 리스의 가치 723 21.9 리스를 하는 이유 725 리스를 하는 이유 725 리스에 대한 타당하지 않은 이유들 728 21.10 기타 질문들 729 리스와 부채의 사용은 상호 보완적인가? 729 왜 제조업체와 제3의 리스 사업자가 모두 리스를 제공할 수 있는가? 729 왜 어떤 자산들은 다른 자산에 비해 더 자주 리스 형태로 사용되는가? 729 요약 및 결론 730 개념확인 731 연습문제 731 Mini Case: Warf Computers의 리스 혹은 직접 구매에 대한 결정 734 Part VI 옵션, 선물 및 기업재무 Chapter 22 옵션과 기업재무 737 22.1 옵션 737 22.2 콜옵션 738 만기일의 콜옵션 가치 738 22.3 풋옵션 739 만기일의 풋옵션 가치 740 22.4 옵션의 매도 741 22.5 옵션 시세표 742 22.6 옵션의 조합 744 22.7 옵션의 가치결정 747 콜 가치의 범위 747 콜옵션 가치의 결정요인 748 풋옵션 가치의 결정요인에 대한 간단한 논의 751 22.8 옵션가격결정모형 752 이항옵션모형 753 Black-Scholes 모형 755 22.9 옵션으로서 주식과 채권 760 콜옵션으로 표현된 기업 761 풋옵션으로 표현된 기업 762 콜옵션과 풋옵션 관점의 조화 764 대출보증에 대한 설명 765 22.10 옵션과 기업의 의사결정: 응용 766 합병과 다각화 766 옵션과 자본예산 768 22.11 실물 프로젝트의 투자와 옵션 770 요약 및 결론 773 개념확인 773 연습문제 775 Mini Case: CLISSOLD INDUSTRIES OPTIONS 781 Chapter 23 옵션과 기업재무: 확장과 응용 783 23.1 경영자 스톡옵션 783 왜 옵션인가? 783 경영자 보상의 가치평가 784 23.2 창업기업의 가치평가 787 23.3 이항모형의 추가학습 790 난방연료 790 23.4 폐쇄와 재개의 의사결정 797 금광 가치평가 797 포기와 재개 결정 798 단순한 금광 가치평가 800 요약 및 결론 805 개념확인 805 연습문제 806 Mini Case: EXOTIC CUISINES사의 종업원 스톡옵션 807 Chapter 24 워런트와 전환사채 809 24.1 워런트 809 24.2 워런트와 콜옵션의 차이 810 기업은 워런트 보유자에게 어떻게 손해를 끼칠 수 있는가? 813 24.3 워런트의 가치평가와 Black-Scholes 모형 813 24.4 전환사채 814 24.5 전환사채의 가치 816 일반채권의 가치 816 전환가치 817 옵션의 가치 817 24.6 워런트와 전환사채 발행의 이유 818 전환사채와 일반채권 819 전환사채와 보통주 819 “공짜 점심” 이야기 820 “비싼 점심” 이야기 821 통합 24.7 워런트와 전환사채가 발행되는 이유는? 821 현금흐름의 일치 822 위험의 시너지 효과 822 대리인비용 823 주식 우회발행 823 24.8 전환정책 823 요약 및 결론 825 개념확인 826 연습문제 826 Mini Case: S&S Air의 전환사채 828 Chapter 25 파생상품과 위험의 헷징 831 25.1 파생상품, 헷징, 그리고 위험 831 25.2 선도계약 832 25.3 선물계약 833 선물계약에서 일일정산과 관련된 예제의 설명 835 25.4 헷징 838 25.5 이자율(금리) 선물계약 840 재무부채권의 가격책정 840 선도계약의 가격책정 841 선물계약 843 이자율 선물의 헷징 843 25.6 듀레이션 헷징 848 무이표채권의 경우 848 같은 만기를 가지지만 다른 쿠폰을 가진 두 채권의 경우 848 듀레이션 850 부채와 자산의 일치 852 25.7 스왑계약 855 이자율 스왑 855 통화 스왑 857 신용부도 스왑(CDS) 857 이색 파생상품 858 25.8 파생상품의 실질적인 사용 860 요약 및 결론 861 개념확인 862 연습문제 863 Mini Case: WILLIAMSON MORTGAGE, INC. 866 Part VII 단기 재무관리 Chapter 26 단기 재무관리와 재무계획 869 26.1 현금과 순운전자본의 추적 869 26.2 영업주기와 현금주기 871 영업주기와 현금주기의 정의 872 영업주기와 기업의 조직도 873 영업주기와 현금주기의 계산 874 현금주기의 해석 877 영업주기와 현금주기의 주목 877 26.3 단기 재무정책의 몇 가지 측면 878 유동자산에 대한 기업의 투자규모 879 기업의 유동자산 보유액의 결정요인들 880 유동자산에 대한 대안적 자금조달정책 882 최상의 자금조달 정책은? 884 26.4 현금예산 884 현금유출 885 현금잔액 886 26.5 단기 차입 886 무담보차입 886 담보대출 887 기타 차입원천들 888 요약 및 결론 888 개념확인 889 연습문제 890 Mini Case: Keafer Manufacturing 운전자본관리 897 Chapter 27 현금관리 899 27.1 현금을 보유하는 이유 899 투기적 동기와 예비적 동기 899 거래적 동기 900 보상예금 900 현금보유의 비용 900 현금관리와 유동성관리 901 27.2 표류의 이해 901 지출표류 901 수취표류와 순표류 902 표류관리 903 전자데이터 교환과 Check(수표) 21: 표류의 종말인가? 908 27.3 현금회수와 집중 908 회수기간의 구성요소들 909 현금회수 909 사서함 909 현금집중 911 현금회수의 가속화: 예제 912 27.4 현금지불의 관리 914 지출표류를 증가시키기 현금지출의 통제 914 27.5 여유자금의 투자 915 일시적인 여유현금 915 단기증권의 특성 916 화폐시장의 다른 증권들 917 요약 및 결론 918 개념확인 919 연습문제 920 Mini Case: Richmond Corporation의 현금관리 922 Chapter 28 신용관리와 재고관리 923 28.1 신용제공과 신용판매액 923 신용정책의 구성요소 924 신용제공의 현금흐름 924 외상매출금에 대한 투자 925 28.2 판매조건 925 기본유형 925 신용기간 926 현금할인 928 신용증서 929 28.3 신용정책의 분석 930 신용정책의 효과 930 제안된 신용정책의 평가 931 28.4 최적의 신용정책 933 총 신용비용곡선 933 신용관리기능의 조직 935 28.5 신용분석 935 신용은 언제 제공되어야 하는가? 936 신용정보 938 신용평가와 신용점수 938 28.6 회수정책 939 외상매출금의 감시 939 회수노력 940 28.7 재고관리 940 재무관리자와 재고정책 재고자산의 유형 재고비용 28.8 재고관리 기법 942 ABC 접근법 942 경제적 주문량 모형 943 EOQ 모형의 확장 947 파생수요의 재고관리 949 요약 및 결론 950 개념확인 951 연습문제 952 Mini Case: BRAAM INDUSTRIES의 신용정책 954 Part VIII 특별 주제 Chapter 29 인수합병과 기업분할 957 29.1 기업인수의 기본 형태 957 합병 혹은 통합 957 주식의 인수 958 자산의 인수 959 분류체계 959 기업장악에 관한 견해 959 29.2 시너지 효과 960 29.3 시너지 효과의 원천 962 수익의 증대 962 비용절감 963 세금이득 964 자본수요의 감소 968 29.4 기업인수의 두 가지 재무적 효과 968 이익의 증가 968 다각화 969 29.5 위험감소로 인한 주주의 비용 970 기본적인 경우 970 양 기업이 부채를 보유 971 어떻게 주주는 공동보험효과의 손실을 줄일 수 있을까? 973 29.6 합병의 NPV 973 현금인수 973 주식인수 975 현금인수 대 주식인수 976 29.7 우호적 대 적대적 기업인수 977 29.8 경영권 방어전술 979 기업장악이 시작되기 전에 미리 저지 980 기업장악이 실행된 이후에 저지 981 29.9 합병은 가치를 추가하는가? 983 인수기업의 수익률 985 표적기업 986 경영자와 주주 986 29.10 기업인수와 세금 988 29.11 기업인수에 대한 회계 990 29.12 비공개화와 차입매수 991 29.13 사업분할 993 매각 993 분리설립 993 분리공모 994 추적주식 994 요약 및 결론 995 개념확인 996 연습문제 997 Mini Case: BIRDIE GOLF와 HYBRID GOLF의 합병 1002 Chapter 30 재무적 곤경 1005 30.1 재무적 곤경이란 무엇인가? 1005 30.2 재무적 곤경에서는 무엇이 발생하는가? 100630.3 파산 청산과 회생절차 1008 파산 청산(Bankruptcy Liquidation) 1009 파산 회생절차 1011 30.4 사적인 워크아웃 혹은 파산: 어느 쪽이 최선인가? 1014 절대우선의 원칙(Absolute Priority Rule: APR) 1015 한계기업 1015 저항 1016 복잡성 1016 정보의 결여 1016 30.5 프리패키지 파산 1016 30.6 기업 파산의 예측: Z-Score 모형 1018 요약 및 결론 1020 개념확인 1020 연습문제 1021 Chapter 31 국제 기업재무 1023 31.1 전문용어들 1023 31.2 외환시장과 환율 1024 환율 1025 31.3 구매력평가설 1030 절대적 구매력평가설 1030 상대적 구매력평가설 1032 31.4 이자율평가설, 불편선도환율, 그리고 국제피셔효과 1034 위험제거 이자율 차익거래 1034 이자율평가설 1035 선도환율과 미래의 현물환율 1037 종합 1037 31.5 국제자본예산 1038 첫 번째 방법: 자국통화 접근법 1039 두 번째 방법: 외화 접근법 1040 모기업에게 송금할 수 없는 현금흐름 1041 국제적 기업의 자금조달비용 1041 31.6 환율위험 1042 단기위험노출 1042 장기위험노출 1043 전환위험노출 1044 환율위험관리 1045 31.7 정치적 위험 1045 2017년 세금감면 및 일자리법 (Tax Cuts and Jobs Act of 2017) 1046 정치적 위험관리 1046 요약 및 결론 1047 개념확인 1048 연습문제 1050 Mini Case: East Coast Yachts 국제무대로 나가다 1053 Excel Master It! Problems 1055 부록 A. 가치계산을 위한 계산표 1067 B. 선택된 각 장의 문제 해답 1077 C. HP-10B와 TI BA II Plus 재무계산기 사용 1081 찾아보기 1085