2025년 03월 27일 출간 | ISBN : 8947501506 | 316쪽 | 규격外

012 바이오텍의 시대를 연 제넨텍 052 암젠, 바이오텍이 빅파마로 성장한 최초의 역사 074 플랫폼 기반 독자성장 모델, 리제네론 098 제2의 MSD를 꿈꾼 버텍스 파마슈티컬 124 인수합병으로 성장한 길리어드 사이언스 144 RNA 치료제의 시대를 연 개척자 아이오니스 168 다이이찌산쿄는 어떻게 ADC 신약의 왕좌를 차지했나? 194 바이오엔텍이 열어갈 mRNA 치료제 224 로이반트, 신약개발 비즈니스 모델의 혁신 246 빅파마 성장, 어떻게 가능했나? 282 빅파마로 가기 위해 무엇을 준비할 것인가?

빅파마가 된다는 것은 기업가치 측면이나 신약 개발에 미치는 영향력에서 엄청난 변화를 가져온다. 상장 시점 기준 빅파마 진입 시 기업가치는 보통 200~300배 이상 증가하며, 현재 기업가치로 보면 1000배 이상 증가한 경우가 일반적이다. -05p

제넨텍은 초기 파이프라인으로 시장이 존재하며, 해당 질환에 대한 생물학적 이해가 매우 높은 분야인 인슐린과 성장호르몬으로부터 시작해서 생물학적 기전과 시장의 불확실성은 낮고 기술적 성공가능성은 불확실한 분야를 선택했다. 하지만 이러한 실패의 경험으로 항암제 개발에 필요한 작용기전이나 암 질환에 대한 임상 적 지식을 확보할 수 있었기에 항암항체 신약으로 방향을 전환할 수 있었다. -50p

암젠의 성공은 라스만과 그의 철학을 승계한 CEO들의 경영능력에 크게 힘입었다. 라스만은 충분한 자금이 확보된 이후에야 중요한 투자결정을 내렸다. -70p

리제네론이 독자 성장할 수 있었던 비결은 무엇일까? 여러 가지 이유가 있겠지만 필자가 주목하는 것은 플랫폼 기술의 중요성과 이를 활용한 독점적 방식의 중장기 공동연구 파트너십 확보이다. -59p

2018~2023년 글로벌 바이오텍의 자금조달 경로를 분석한 결과 벤처투자, 기업공개를 통한 자본조달, 유상증자에 비해 공동연구 파트너십을 통한 자본조달 비중이 거의 4배 이상 높은 것을 알 수 있다. 이러한 경향은 최근의 사례만이 아니라 1990년 이후 꾸준하게 관찰되는 결과이며, 공동연구 파트너십을 구축한 기업들은 대부분 새로운 모달리티, 혁신성이 높은 플랫폼 기술을 보유한 기업들이 주도하고 있다. -95p

하지만 누구도 관심을 가지지 않았던 희귀질환인 낭포성섬유증을 대상으로 연속 네 개의 제품을 출시하면서 창업 후 23년 만에 극적인 반전을 이루는 데 성공한 것이다. 그 결과 2018년 버텍스 주가는 149달러까지 치솟았고 시가총액 역시 2019년 490억 달러를 돌파했다. -121p

따라서 외부물질 도입을 통한 성장을 위해서는 자금력 외에도 선별능력을 확보하는 것이 매우 중요하다. 감염성 질환의 경우 길리어드의 핵산 관련 내부 연구역량이 충분히 구축돼 있었기에 외부에서 우수한 파이프라인을 선별할 수 있었다. -142p

아이오니스가 몇 번의 실패를 거듭하면서도 빅파마와의 공동연구 파트너십을 지속적으로 확보할 수 있었던 데에는 이러한 이유 말고도 특별한 한 가지 조건이 더 필요했다. 높은 투명성에 기반한 과학적 신뢰이다. -164p

바이오엔텍은 자신이 개발한 특정 모달리티에 과도하게 의존하는 대신 과감하게 외부 혁신을 도입하는 방식으로 바이오엔텍 파이프라인 다양화 전략을 추진했다. 이러한 전략은 높아진 바이오엔텍 기업가치를 지속적으로 유지하기 위해서도 필수적이었으며, 지난 15년간 확보해 온 항암분야 질환 전문성이 있었기에 가능했다. -222p

라마스와미는 로이반트 사업모델의 핵심을 다음과 같이 제시했다. 첫째, 빅파마 개발 우선순위에선 밀렸지만 여전히 매력적인 파이프라인을 찾아서, 둘째, 질환 중심의 전문성을 확보한 전문가 집단에 의한 자회사 운영, 셋째, 강력한 인센티브 시스템, 넷째, 투자자의 관점에서 약물개발 전략 재설계, 다섯째, 풍부한 자금력을 확보한 모회사의 지원. -233p

새로운 모달리티를 구성하는 핵심 구성요소가 다양한 만큼, 새로운 모달리티의 등장은 핵심 구성요소를 확보한 다수 바이오텍들이 빅파마 대열로 진입할 가능성을 높여준다. 얼마나 많은 가능성이 존재할 것인지는 해당 모달리티를 통해 공략 가능한 질환 타깃, 작용기전이 얼마나 다양한지에 따라 달라질 수 있다. -252p

지속적으로 하락하는 신약개발 생산성의 위기와 맞물려 블록버스터 의존적 글로벌 빅파마의 독점적 질서는 매우 취약한 상태이다. 이로 인한 대대적인 구조재편이 도래한다면 우리나라 바이오텍도 글로벌 빅파마로 진입할 가능성이 크게 열리는 것이다. -284p

현재 제약산업 전반이 50년 이상 장기적으로 해결하지 못한 연구개발 생산성의 위기와 관련된 주요 이슈, 빅파마 중심의 금융화 압력을 고려하면 신규 진입 바이오텍이 빅파마 중심의 독과점적 질서를 뒤흔들 수 있는 가능성은 더욱 높아지고, 신약개발 전략의 혁신, 창조적인 비즈니스 모델을 가진 신흥 바이오텍이 글로벌 빅파마로 진입할 가능성 역시 높아질 것이다. -288p

따라서 미래 빅파마 진입을 꿈꾸는 바이오텍이라면 가장 적합한 타깃 모달리티를 설계하고, 이러한 모달리티 를 구성할 수 있는 구성 요소들에 대해 이미 어느 정도 기술혁신 성과를 가진 연구자 간 컬래버레이션을 구성, 시스템 통합자로서 코디네이팅 전략을 운영할 필요가 있다. -309p